“現在不投資CHATGPT就等于20年前不在深圳買房”一個調侃的段子，將近期關于人工智能的討論火爆程度反襯的淋漓盡致。
ChatGPT、AI人工智能成為今年以來券商研究最為熱門的方向，相關研報層出不窮，東財Choice數據顯示，近一周最熱門的前二十份研報中，涉及人工智能類研報多達14份，占比達70%。
賣方研究絕大多數認為人工智能奇點已到，生成式AI將重塑幾乎所有行業。GPT類技術未來在通用與垂直場景的應用廣泛，如“AI+搜索引擎領域”“AI+辦公軟件”“AI+教育”“AI+設計軟件”“AI+醫療”等，AI將為相關領域的發展帶來巨變。
證券投研業務中，相較投行人士、基金經理，二級賣方分析師受GPT沖擊最大，在GPT等的幫助下，賣方分析師可能有82%的任務將被減少50%以上的工作時間，基金經理可能有55%的任務被減少50%以上的工作時間。
券商普遍長期看好AI發展，電信運營商和云計算等相關公司有望充分受益，流量增長驅動網絡設施升級，AI芯片有望加速迭代，存儲容量和速率同步升級，建議關注相關上市公司。
AI正處于“iPhone時刻”
3月27日，中信證券研究公眾號發布的一份研報稱，ChatGPT近日宣布推出插件接入功能，有望開啟iPhone的App Store時刻，成為AI領域的下一個生態級底座，推動AIGC的應用爆發。
3月24凌晨，OpenAI宣布，ChatGPT中初步實現對插件的支持，首批包括13個第三方插件和2個自有插件，功能覆蓋衣食住行、工作和學習等多領域。
中信證券認為，其插件接入功能的發布具有里程碑意義，代表了GPT模型不僅可以與人類交談，也可以與現有的軟件工具“交談”，為規?；瘧玫於ɑA。
中金公司指出，GPT通過不斷提升訓練語料的規模和質量、提升網絡的參數數量來完成系列迭代，開放插件應用有望加速迭代進程。OpenAI為ChatGPT正式引入插件功能，作為“耳目”為語言模型獲取更及時、更具體、更定制化的訓練數據。
浙商證券提到，ChatGPT是全要素生產率提升的核心，將顯著提升我國全要素生產率。ChatGPT是人工智能科技革命的縮影，人工智能是人類歷史上第四次里程碑式的科技革命，第四次科技革命將再一次提高全要素生產率。
浙商證券稱，以人工智能為基礎的技術發展有望驅動下一輪科技革命，當做ChatGPT的發布才剛剛推開了新一輪科技革命的大門，隨著其終端應用場景、芯片、云計算、物聯網等領域的快速發展，新一輪科技周期的上行期將不日可見。
“AI+”能做什么？
中信證券指出，GPT有望革新各行各業的內容生成與交互方式，基于GPT+文本、代碼、對話、翻譯、圖像、視頻，看好GPT類技術未來在通用與垂直場景的應用空間。
中信證券舉例稱，AI+搜索引擎領域，結合GPT將重塑搜索結果呈現方式，一站式的文本、圖像、視頻匯集結果，將大為提升用戶信息收集效率；在AI+辦公軟件領域，有望深化用戶在事務、分析、知識、創意、協作型等多類工作事項上的智能辦公體驗；在AI+教育領域，其有望在作文輔導、口語學習等方面實現躍升；在AI+設計軟件領域，有望實現智能出圖修圖、自動化建模翻模等應用升級，幫助提升設計效率；在AI+醫療領域，有望加速落地智能在線問診、開藥、智能影像診斷、藥物研發等領域的突破。
國盛證券在近期的研報中指出，大模型在1-5年內，能夠應用于智能家居、工業視覺、行業化機器人等領域。展望5-10年后的發展，隨著復雜多模態方案的成熟，AI大模型或將能夠應用于通用機器人。
浙商證券基于當下時點，探尋AI的能力圈，發現AI的潛在場景包括“AI+計算機=‘程序員’”“AI+醫療=‘藥物研發’”“AI+傳媒=‘設計師’”“AI+制造=‘數字生產’+‘工藝突破’”“AI+科研=‘科學家’”等。
浙商證券認為，生成式AI將重塑幾乎所有行業，許多公司都可以使用某個即將上市的生成式AI API，一些專業領域的公司需要使用其專有數據來構建定制模型。繼PC時代的“Macintosh時刻”、移動設備的“iPhone時刻”，AIGC時代的“ChatGPT時刻”已經掀起第三次科技浪潮，看好AIGC下游應用市場、算法和底層算力。
浙商證券表示，ChatGPT作為AIGC領域頂尖的模型，有望對現有生產力工具進行變革，其商業化有望加速推動語言AI及AI領域整體的顯著進步。人機交互系統作為人形機器人的“大腦”，語音語義分析作為人機交互核心途徑，可幫助機器人具備聽、說、理解和思考的能力。伴隨人機交互技術逐漸成熟，人形機器人商業化未來可期。
二級賣方分析師受GPT沖擊較大
GPT未來對中國證券行業投研業務的沖擊情況如何？東北證券對其進行了打分和統計，受GPT沖擊的程度由大到小依次是二級賣方分析師、投行一級市場、基金經理；在經過專業知識訓練的LLM和GPT的幫助下，賣方分析師可能有82%的任務將被減少50%以上的工作時間，基金經理可能有55%的任務被減少50%以上的工作時間。
該論文提到，80%的美國工人有至少10%的任務可以被GPT減少一半以上的工作時間，19%的工人有至少50%的任務可以被GPT減少超過一半的工作時間。
“盡管存在部分特殊情況，但整體來看，工資越高，受GPT沖擊的程度越大；科學和批判性思維技能最不容易受GPT沖擊，而編程和寫作技能受影響的程度最高；持有學士、碩士和更高學位的人比沒有正規教育學歷的人更容易受到GPT的沖擊”上述論文稱。
該論文指出，在職培訓時長最長的職業收入水平偏低，且受GPT沖擊程度最低，而沒有在職培訓或只需實習的工作則表現出更高的收入水平和更容易受GPT沖擊的屬性。
“在人類打分和GPT打分模式下，證券商品合約及其他金融投資和數據處理托管分別是受GPT沖擊程度最高的行業；在進一步開發GPT衍生功能的情況下，量化分析師的所有任務將被GPT降低50%以上的工作時間?！闭撐闹刑岬?。
東北證券指出，與美國的對比，國內賣方分析師、一級市場和基金經理受到GPT沖擊的程度可能略好于美國證券行業受沖擊的平均水平，這可能與量化分析師比例和資本市場有效性的差異有關。
哪些上市公司更受益？
中信建投長期看好AI發展，認為以AIGC為代表的AI未來在技術和應用上有望持續突破，加速產業化，成長空間廣闊，電信運營商和云計算等產業鏈有望充分受益。雖然近期電信運營商集體回調，但仍然建議重視。
此外，中信建投指出，AI發展下的云計算產業鏈公司作為底層通用基礎設施提供者，受益的相對確定性較高，且市場格局較好，同時由于AI對算力的要求大幅提升，也可能改變數通配置架構，增加需求。此外，隨著宏觀經濟企穩向好，物聯網板塊需求有望逐步復蘇，也建議關注。
中信證券指出，華為、百度、商湯等巨頭加速布局大模型，與海外巨頭看齊，加速AI商業化進程并不斷構建擴大生態，建議重點關注AI大模型及生態應用相關投資機遇。
中金公司看好大型多模態模型的非線性迭代，并且看好流量和算力需求增長下的硬件升級趨勢。
中金公司認為，以GPT為代表的生成式AI應用蓬勃發展，其背后支撐海量參數的大模型訓練底層硬件亦有望不斷升級。
流量方面，GPT類似的AIGC應用生態有望加速發展，未來作為流量消耗主體的視頻應用也有望大量出現，流量增長驅動網絡設施升級。
算力方面，參數量和語料庫非線性增長，大算力AI芯片是支撐AIGC應用落地及大模型高效生產的基本前提，AI芯片有望加速迭代。
存儲方面，GPT模型訓練及推理涉及到大量參數的調用及海量數據的存儲及讀取，存儲容量和速率同步升級。
“IT行業生態鏈表現為軟硬件正向驅動的循環，軟件商通過開發‘殺手級’應用消耗硬件算力，驅動用戶更新終端設備；硬件和半導體芯片廠商將商業利潤投入研發，并在摩爾定律的規律下提升硬件性能，為軟件商更新軟件、消化硬件性能做準備?！敝薪鸸驹谘袌笾刑岬?。
浙商證券建議關注未來最具安全邊際和技術高壁壘的賽道，分別是智能汽車、智能家居、智能家電、智能建筑、智能醫療、智能養老、智能教育等。
浙商證券指出，核心零部件在機器人成本中占比約70%，人形機器人相較于傳統工業機器人，自由度大幅提升，預計將使用比工業機器人更多的減速器與電機，核心零部件需求有望大幅提升。
民生證券提到，從GPT-4發布到微軟Copilot正式面世僅僅間隔兩天，后者帶來大眾日常使用的Office工具生產效率大幅躍遷的震撼沖擊，實際成為本輪AI行情在資本市場全面認知的起點:市場第一次真正意義上開始全方位認識到本輪AI行情不是因為ChatGPT單個現象級產品引發的短期主題投資，而是已經正在實際發生的、正帶來各行各業生產力質變的近期最大科技革命。
