文:權衡財經研究員 余華豐
編:朱莉
池州華宇電子科技股份有限公司擬在深交所主板上市，保薦機構為華創證券。本次擬公開發行股票不超過2,115.00萬股，不低于發行后總股本的25%。擬投入募集資金6.27億元用于池州先進封裝測試產業基地建設項目、合肥集成電路測試產業基地大寸晶圓測試及芯片成品測試項目、池州技術研發中心建設項目和補充流動資金(1.7億元)。
池州先進封裝測試產業基地建設項目、池州技術研發中心建設項目由公司實施，合肥集成電路測試產業基地大尺寸晶圓測試及芯片成品測試項目由公司全資子公司合肥市華宇半導體有限公司實施，公司擬通過增資或股東借款等合法方式將對應募投項目的募集資金投入合肥市華宇半導體有限公司。
截至2022年9月9日，公司未來可預見的重大資本性支出除本次發行募集資金投資項目的投資支出外，公司還于2021年6月在合肥高新技術產業開發區進行產業基地合作，約定總投資額10億元，固定資產投資不低于5億元，2023年至2026年累計設備投資約3.6億元，同時華宇電子封測產業園三期項目代建的廠房需要回購。
池州華宇業務主體不斷變更，實控人未婚生子；盈利能力下滑，2021年公司集成電路封測市場占有率約為0.20%；研發費用率連續下滑，低于可比同行均值；依賴進口設備，產品質量問題被訴；公司和子公司頻繁受罰。
業務主體不斷變更，實控人未婚生子
公司前身為池州泰美達，由潛山紀炳設立。其中，無錫國騰將業務資產轉移至池州華鈦，池州華鈦后續將業務資產轉移至池州華宇；無錫華宇芯業將業務資產轉移至華宇創芯無錫分公司后再轉移至無錫華宇光微；潛山華威和潛山紀炳將業務資產轉移至華宇創芯深圳分公司后再轉移至華力宇。2017年5月，潛山紀炳將其持有的華宇有限5,000萬元出資額分別轉讓給彭勇、高蓮花、趙勇和高新華。
本次發行前，彭勇、高蓮花、趙勇、高新華分別持有公司34.03%、25.81%、13.40%和3.99%的股份，彭勇、趙勇和高新華通過華宇芯管理間接持有公司0.13%股份；彭勇擔任華宇芯管理的普通合伙人，通過華宇芯管理間接控制公司3.37%的股份，彭勇、高蓮花、趙勇、高新華簽署了《一致行動人協議》，為公司的共同控股股東和實際控制人，合計控制公司80.60%的股份。
彭勇擔任公司董事長、總經理，高蓮花擔任公司董事，趙勇、高新華擔任公司董事、副總經理。本次發行完成后，彭勇、高蓮花、趙勇、高新華仍將控制公司60.45%的股份，彭勇、高蓮花、趙勇、高新華仍將為公司實際控制人，處于絕對控股地位。彭勇、高蓮花、趙勇和高新華四人的一致行動人協議有效期至公司上市滿60個月止。
彭勇、高蓮花兩人為未婚生子，高蓮花和高新華為兄妹關系，雙方不存在婚姻關系卻生育一子，這在一系列IPO企業的夫妻檔搭配中較少見。
截至2022年12月31日，公司短期借款本金余額為8,450.00萬元，計提的未到期應付利息為9.65萬元。公司應付賬款主要為原材料和設備采購款。報告期各期末，公司應付賬款余額分別為1.349億元、1.769億元和1.537億元。2021年末，公司應付賬款余額較2020年末增加4,195.23萬元，增幅為31.09%，主要系2021年集成電路行業景氣度持續高企，第四季度公司訂單金額較多，且受銅價大幅上漲影響引線框架等主要原材料供應緊張，原材料采購較多，處在信用期內的應付賬款增加所致。
盈利能力下滑，2021年公司集成電路封測市場占有率約為0.20%
池州華宇主要從事集成電路封裝和測試業務，主營業務包括集成電路封裝測試、晶圓測試、芯片成品測試。公司總部設立于池州，在深圳、無錫、合肥設有子公司，2019年-2022年1-6月，公司的營業收入分別為2.229億元、3.212億元、5.633億元和2.792億元，各期凈利潤分別為3543.83萬元、6132.86萬元、1.316億元和3417.24萬元。
2022年度實現營業收入5.572億元，較上年度降低1.08%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤8,284.61萬元，較上年同比降低37.06%；實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為6,315.09萬元，較上年同比變動比例為49.76%，公司盈利能力下滑。
2022年以來，受宏觀經濟環境變化、國際事件等影響，下游終端產品需求放緩，公司產品價格出現下調，銷售收入增速下降；公司于2021年加大了固定資產投資并新增了較多員工，導致固定資產折舊及人力成本大幅攀升，疊加訂單增速低于產能增長率導致2022年產能利用率下降，使得公司單位產品制造成本、人工成本上升；2021年10月，公司實施了員工股權激勵計劃，2022年度股份支付費用為1,588.12萬元，此部分費用作為經常性損益列示，導致扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較去年同期下降。
公司常規封裝測試產品實現的主營業務收入分別為1.108億元、1.660億元、2.885億元、1.553億元，占當期封裝測試業務收入的比例分別為98.07%、91.40%、80.61%、82.96%；公司中端測試平臺產品實現的主營業務收入分別為9,918.04萬元、1.222億元、1.587億元、6,096.67萬元，占當期專業測試業務收入的比例分別為98.98%、96.08%、87.27%、75.08%。
受公司在先進封裝測試技術方面的研發投入和人才儲備限制，公司在FC、BGA、WLCSP、SiC/GaN等先進封裝測試領域的產品設計及生產工藝等與國內外領先企業存在較大的技術差距，公司的產品結構、產品應用領域、市場占有率也因此受限，公司在先進封裝測試產品市場的競爭力相對較弱。
報告期內，公司主營業務毛利率分別為37.80%、36.70%、40.49%、29.77%，其中封裝測試業務毛利率分別為28.80%、25.32%、32.03%、23.56%，專業測試毛利率分別為47.96%、52.94%、57.13%、44.09%。公司封裝測試產品主要應用于消費電子等領域，受宏觀經濟環境變化等的影響，2022年以來，手機、筆記本電腦等終端產品需求放緩，公司產品價格出現下調，銷售收入增速下降；2021年公司加大了固定資產投資并新增了較多的人員，固定資產折舊及人力成本大幅攀升。由于終端應用領域需求放緩，公司訂單增速低于產能增長率，使得公司2022年1-6月產能利用率下降，相應的公司2022年1-6月主營業務毛利率出現較大程度的下降，凈利潤出現較大幅度的下滑。
根據中國半導體行業協會發布的有關中國集成電路產業運營情況的數據顯示，2021年，我國集成電路封測實現收入2,763億元，公司實現集成電路封測收入5.63億元，以此測算2021年公司集成電路封測市場占有率約為0.20%。
報告期內，公司主營業務毛利率分別為37.80%、36.70%、40.49%和29.77%，高于可比同行均值26.26%、28.57%、32.47%和20.90%。
研發費用率連續下滑，低于可比同行均值
報告期內，池州華宇的研發費用分別為1,851.49萬元、2,010.66萬元、3,102.52萬元和1,828.35萬元，占營業收入的比例分別為8.31%、6.26%、5.51%和6.55%，低于可比同行均值8.34%、7.44%、7.10%和7.77%；公司2019年-2021年研發費用率連續下滑。
截至各報告期末公司員工人數分別為669人、855人、1,147人和1,427人。2019年末、2020年末，子公司華力宇及無錫華宇光微使用被勞務派遣人員數量超過其用工總量的10%。
公司的核心技術人員為彭勇、韓彥召、謝兵、王釗、禹乾勛、廖鈺、藍習麟。2021年度，公司董事、監事、高級管理人員及核心技術人員在公司及其關聯企業領取的薪酬。
依賴進口設備，產品質量問題被訴
報告期內，池州華宇因市場需求增長、國內進口替代等因素進行了產能擴張，固定資產投資規模呈現快速增長趨勢。截至2022年6月末，公司固定資產中機器設備原值為70,643.73萬元。公司現有機器設備以進口設備為主，主要供應商包括東京精密、DISCO、KS、ASM等國際知名設備廠商。公司進口設備主要應用于晶圓減薄、切割、鍵合等生產工序，對于公司的生產經營至關重要。
報告期內，公司支付的質量賠償金分別為1.56萬元、4.04萬元、9.34萬元和23.53萬元。2022年1月20日，成都豆萁集成電路設計有限公司因加工承攬合同糾紛向池州市貴池區人民法院提起訴訟，要求判令發行人向成都豆萁賠償因產品質量問題造成的經濟損失88,054.40元。2022年5月25日，池州市貴池區人民法院作出一審判決，認定公司交付的封裝測試后的產品良品率達到97.03%，符合《測試計劃》中良率下限的要求，但存在4顆致焊盤臟污產品和4顆未焊線產品，造成了8塊模板損壞的事實，判決公司賠償成都豆萁模板損失1,087.32元，差旅費5,000元，合計賠償成都豆萁因產品質量問題造成的損失6,087.32元,判決成都豆萁支付公司貨款209,028.33元及利息。截至目前，該案正在二審審理中。
公司主營業務包括集成電路封裝測試、晶圓測試、芯片成品測試，面向的主要客戶群體為集成電路設計企業。報告期各期末，公司應收賬款凈額分別為4,435.59萬元、6,380.31萬元、7,069.94萬元和7,041.00萬元，壞賬準備分別為375.67萬元、501.00萬元、537.00萬元和487.54萬元。
報告期內，香港天微電子有限公司、深圳市晶揚電子有限公司、深圳市晶宏電科技有限公司、深圳市萬微微電子技術有限公司、深圳市雅欣控制技術有限公司因認為封裝成品存在品質問題，延期支付公司貨款。因無法確定是客供晶圓還是封裝問題，公司與客戶多次協商仍無法收回。截至2022年6月30日，公司已經核銷了香港天微電子有限公司、深圳市晶揚電子有限公司的相關應收賬款41.11萬元，對深圳市晶宏電科技有限公司、深圳市萬微微電子技術有限公司、深圳市雅欣控制技術有限公司的相關應收賬款12.75萬元全額計提了壞賬準備。
此外，公司報告期各期末存貨凈額分別為1,896.37萬元、3,234.69萬元、6,987.86萬元、8,100.19萬元，占當期流動資產的比例分別為13.67%、15.14%、21.32%、25.28%，存貨占流動資產的比例較高且呈較快增長趨勢。報告期各期末，公司計提存貨跌價準備余額分別為13.87萬元、17.68萬元、86.87萬元、409.26萬元。
公司和子公司頻繁受罰
2019年9月20日，華宇電子因“2019年1月22日、2019年2月20日向海關申報出口其他集成電路過程中，先后兩次將其他集成電路芯片(項號1)錯報為其他集成電路芯片(項號2)”被池州海關處以警告的行政處罰。
2021年4月27日，中華人民共和國池州海關出具《行政處罰決定書》0001號)，華宇電子因“于2020年5月15日至2021年3月5日期間，向海關申報成品出口過程中，將成品1(耗料比5:1)報成成品2(耗料比1:1),將成品2(耗料比1:1)報成成品1(耗料比5:1),于2020年4月23日向海關申報料件進口過程中，將進口料件1報錯為進口料件1、料件2、料件3”事項被罰款13,000元。
2020年3月2日，中華人民共和國福田海關出具《行政處罰決定書》0007號)，華宇福保因“2020年2月26日，以進料對口方式進境一批其他集成電路(已封裝)，進境貨物備案清單號為532120201210010057。經查，該批貨物的第11項至第19項未實際進口，與申報不符。貨值約為6.7萬人民幣?！笔马棻涣P款3,000元。
2020年12月15日，深圳市福田區應急管理局出具安全生產行政執法文書《行政處罰決定書》應急罰(2020)270號)、《行政處罰決定書》應急罰(2020)271號)，華宇福保因“生產經營單位生產經營場所和員工宿舍未設有符合緊急疏散需要、標識明顯、保持暢通的出口，或者鎖閉、封堵生產經營場所或者員工宿舍出口(共兩處:生產車間內部東側出口門前堆放貨物，堵塞出口；東南角安全出口前方通道處堆放大量雜物，堵塞通道)”事實被罰款20,000元，公司總經理趙勇被罰款2,000元?！?/p>
